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旷达科技:拟购安世半导体股权,布局智能汽车产业链

发布时间:2018-01-17    研究机构:浙商证券

公告概述

公司于2018年1月13日收到通知,提交的关于安世半导体资本化的方案在遴选中排名第一,意味着公司可优先就购买安世半导体股权进行谈判。根据公司2017年底公告,全资子公司“旷达新能源投资”拟受让两家投资基金转让的有限合伙(LP)份额,交易完成后将持有JW基金不低于1.5亿美元的LP份额。我们测算,公司将借此间接持有安世半导体(Nexperia)不低于7.2%的股权。JW基金1.5亿美元出资份额对应的交易对价不超过1.7647亿美元。

投资要点

收购计划符合公司发展战略,有助增厚业绩

拟购标的安世半导体是全球分立及逻辑器件生产领域的领导者,产品广泛应用于汽车、TMT、工业控制等领域,市场份额超过12%。其前身是NXP标准业务单元,2015年收入10.3亿美元,EBITDA为2.8亿美元。

我们认为,该收购符合公司布局汽车产业“电动化、轻量化、智能化”的发展战略。我们假设安世半导体业务发展平稳,实现年收入70亿元人民币、净利润10亿元,则公司竞购的不低于7.2%的持股比例对应0.72亿元的年投资收益预期,相当于2016年归属股东净利润的24%。

维持“增持”评级

暂不考虑对安世半导体的并购及其业绩贡献预期,我们预计,公司于2017~2019年将实现当前股本下EPS0.25元、0.26元、0.29元,对应22.0倍、21.0倍、19.1倍P/E。

风险提示

对于安世半导体部分股权的收购推进,以及安世半导体的未来经营发展,存在一定不确定性。

申请时请注明股票名称