旷达科技(002516.CN)

旷达科技公司点评:业绩符合预期,光伏成为盈利中坚力量,增长可期

时间:16-04-05 00:00    来源:太平洋

事件:

4月5日,公司发布《2015年年报报告》,公告指出, 2015年营业收入18.6亿元,同比增长6.69%,归属于上市公司股东的净利润2.51亿元,比上年同期增长49.13%,EPS0.40元。同时,以公司总股本662175000股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税),送红股1股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增9股。

点评:

新能源业务成为公司盈利的中坚力量。随着2015年是光伏装机规模化元年开启,公司加大光伏电站的业务。根据年报指出,在报告期内,公司与知名光伏企业以及光伏EPC 公司合作,采用自建和并购相结合的方式,全年开发了电站6个,共计160MW,并购电站2个, 共计150MW,合计310MW。截至目前,公司拥有和在建电站规模为500MW。项目分布由4省扩大到9省。同事申请专利3项。同时,积极扩展电站运维市场,运用电站智能化管理,积极筹建地面电站远程集中监控中心和运维管理中心,在电站智能化运维方面进行实时数据监控,技术水平达到国内领先水平。从业务结构上看,汽车用纺织品业收入占比明显下降,从2014年的72.83%下降到68.92%,同比只增长了0.97%;电力(光伏)行业从2014年的6.48%上升到17.19%,同比猛增了182.94%。从毛利方面来看,汽车纺织品毛利为33.4%,而光伏电力行业的毛利高达68.94%,可以说新能源行业已经成为公司盈利的中坚力量。从公司的组织架构上看,公司的子公司共计38个,其中汽车用纺织品业务共11个子公司,电力光伏子公司共计27个, 光伏子公司占比达71%。从经营战略和2016年的经营计划看,公司在光伏电站方面雄心勃勃,力争做大做强做优,力争电站规模增幅有较大进展,同时积极推进农光互补和渔光互补,特别是在林果畜牧循环经济上有新进展。未来,我们预判,公司的光伏电站业务将逐步成为主业之一,为公司的可持续高增长奠定基础。

高管频频增持,彰显对行业和公司的自信。根据BP 数据预测, 如果2020年全球光伏发电达到5%的渗透率,那么从2016-2020年的5年间的年均新增装机需求就有近5倍的增长空间。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出, 2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”,

“十三五”期间光伏装机新增容量将是“十二五”期间累计装机容量的3倍多,光伏行业发展进入快车道。从今年年初到现在,公司频频发布公告显示高管和员工增持情况。1月18日,控股股东倡议员工积极增持;1月18日-1月29日,控股股东及一致行动人持续增持公司股票。截至目前,控股股东合计持有公司股票3.6亿股。公司控股股东持续增持公司股票,彰显对光伏行业的未来高速发展(特别是十三五期间) 以及公司未来发展信心,也是公司未来成长的保障。

盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司电站规模不断扩大。预测公司2016-2017年EPS 分别为0.61和0.85,给予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站业务不达预期,新能源政策有所变化。