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旷达科技:汽车面料龙头加速转型新能源

时间:2016-09-14    机构:申万宏源

投资要点:

公司成功转型新能源,近期定增过会募集资金加码光伏电站开发。国家能源局规划到2020年底,光伏发电装机容量有望达到1.5亿千瓦,未来五年平均每年2136万千瓦,行业未来发展潜力大。在新能源领域,公司开展太阳能发电业务,采用自建和并购相结合的发展模式;2015年全年开发和建设电站6个,并购电站2个,共计310MW,累计并网规模达到330MW。

定增喜获证监会批复,募集资金加码光伏电站。2016年8月2号,公司收到证监会关于定增的批文,公司拟非公开发行股票募集资金不超过11.7亿元用于投资光伏电站项目,发行价格不低于5.34元/股,光伏电站规模有望加速扩张。本次募投资金除部分补充流动资金外,将全部投入到光伏电站项目建设中,四个新增电站规模共计110MW。

公司是国内汽车面料龙头,下游客户优质稳定。公司的产品被应用于汽车的座椅、车顶、门板、扶手、行李架等内部装饰,部分已被高铁、动车所采用,市场综合占有率居国内第一。公司拥有稳定优质客户,主要包括一汽大众、上海大众、上海通用、上汽集团、广州本田等主机厂。公司积极拓展市场空白点,开发汽车后市场产品,同时扩大现有市场份额较小的日系车市场;依托国外子公司和办事处,拓展国际面料市场。未来随着国家一带一路政策的实施,公司重点拓展高铁及飞机面料市场。

盈利预测与评级:公司汽车面料业务稳健发展,同时切入新能源领域后利润增长显著,我们看好公司转型带来的业绩增长,同时关注到大股东在更多领域的投资布局。我们预计公司16-18年归母净利润分别为3.21、4.54、4.71亿元,全面摊薄后每股收益分别为0.21元/股、0.29元/股、0.31元/股,对应当前股价的PE 分别为33倍、24倍、22倍,可比公司2016年平均PE 为41倍,建议目标价8.61元/股。首次覆盖,给予“增持”评级。